最近，城投有了新任务
在今年以前，城投在各地土地市场上的托底可谓十分积极，使得这类平台公司在短时间內受到了极大的关注，各界对于城投公司的讨论也前所未有的广泛。然而今年以来，土拍中城投的身影似乎逐渐变少了。它们为什么不再托底了？淡出土拍后，城投的重心又转到哪里去了呢？近期各界对城投公司债务状况的关注度越来越高，加之去年下半年开始国家对各地城投的监管有所收紧，眼下城投的动向备受关注。明源君注意到，其实今年来虽然城投在土拍上托底少了，但却在其他方面做出了一波积极的转型举措，这波转型潮似乎铺得越来越广了。具体是怎么做的呢？今天我们一起来了解一下。城投土拍活跃度降低监管收紧下转型成必选项城投在土拍市场的活跃度确实在降低。据克而瑞统计，上半年城投在核心城市土拍上的淡出趋势十分明显。今年上半年，核心城市集中供地中央国企、城投平台、民企的拿地幅数占比，分别为35%、27%、38%。在核心的22座城市中，城投拿地比例连续两个季度下滑，二季度降至25%，创2022年以来新低。城投淡出土拍、减缓托底，背后原因是多样的。但首当其冲的，还是债务累积以及融资的问题。过去的两年中，随着城投土储一同上升的，还有债务压力。无论城投信用再如何稳固，其拿地的能力终归是有限的，两年下来许多城投公司的资金，已经逐步耗尽。另一方面，这两年国家愈发重视防范系统性金融风险，围绕城投的发债政策也在收紧。一些低行政级别城投平台，获得增量融资的难度明显加大了。所以一些城投公司即使还有意愿拿地，可能也没有能力了。其次，还有许多的城投公司，仍然不具备独立开发项目的能力，城投拿地后的整体开工率始终不高。除了开发能力外，一些城投在后续的开发资金投入方面也遇到了困难，不得不暂缓开发并向外引援。今年5月，贵阳城投就曾举办项目融资推介会，向外界推介了旗下的6个待开发地产项目，期望引入合作伙伴共同开发。CRIC曾统计过，2021-2022年集中供地项目整体开工率为33%，而城投类公司拿地开工率只有16%，远低于平均水平。前期普遍延缓开工带来的问题，在当下逐步显现出来。开发能力与后备资金不足，使得多数城投拿地后虽然顶着债务压力，也只能无奈延缓开发。无法从开发销售中回笼资金的城投公司，自然也就没有余力继续去拿地了。同时，近期中国财政部也已启动新一轮的全国地方政府隐性债务摸底，以求进一步掌握地方政府隐性债务全面、真实的情况。中央对于地方债务监管的力度，在肉眼可见的收紧。在此背景下，越来越多地方政府与城投公司，都意识到了继续透支自身去参与土拍是不可持续的，城投大范围托底的时代将会远去。此前已有多地在开展政府信用与城投公司的剥离行动，而当下前的形势更是推了所有城投公司一把，市场化转型、培育自主经营造血能力，已经是避无可避的任务。城投转型进入加速期各地展开多元化探索逐渐淡出土拍的城投，今年以来显然把工作重心都扑在了转型上，不同城投公司都走出了各自的探索之路。其中，新基建是一个备受关注的领域。《数字中国建设整体布局规划》的出台，为许多城投指出了一条新路。数字基建，以及基于战略性新兴产业衍生出的新能源基建等领域，成为许多城市新的投资重点。不少城投公司也快速参与到其中，承担起新基建的落地任务，实现基建主业的时代升级。除了基建主业外，向综合性产业运营商转型，也是不少城投共同努力的方向。越来越多的城投公司开始积极与实业公司合作，做起了产业投资的活儿。比如今年5月，上海城投控股表示将作为基石投资人，出资3.5亿元，参与设立上海诚鼎智慧冷链产业基金。而其合营企业“上海诚鼎创富投资管理有限公司”，将担任该基金的执行事务合伙人暨基金管理人。这只新设立基金的投资范围将会聚焦于冷链物流产业全产业链，包括产权类冷库、租赁类冷库的投资、建设或改建；冷库项目的收购；自持冷库或受托冷库的运营管理等；兼顾冷链产业链项目的建设、运营、管理、数字化等相关的股权投资机会。参与到这种特殊的物流地产投资当中，与城投控股本身的地产开发主业有较强的关联互促性。城投控股表示此举有利于优化公司的地产开发结构，同时提升公司投资收益水平和资产运作能力。像城投控股这样早期就成立了创投公司的城投，已经在产投与资管业务上发展得相当成熟，完全具备了自主经营的能力。而更多的城投公司，当前的选择是与有实力的实体企业合作，带动自身业务进一步实现市场化转型。比如上个月底，宁波城投集团与物产中大集团签署了战略合作协议，双方将在城市资产管理与产业并购、城市资源配置与城市供应链建设等领域开展合作。几乎同时，龙岗城投集团与华控赛格也签署了战略合作协议，双方将共同参与龙岗区域生态环保、城市水系统、低碳新能源、城市更新等产业项目的投资建设运营。当前各地城投都开始基于自身的业务特性，结合地区发展诉求，积极向外寻求合作。一方面借助专业的力量，推动城市建设发展的任务；另一方面与资管大鳄、供应链和能源环保上市公司这类企业合作，也对自身业务有大助益，能在合作过程中强化自身的资管与产业运营水平。还有一些城投公司，开始频繁入股上市公司。比如近两个月，杭州交投集团成为了龙元建设的控股股东，杭州地铁成为宏润建设控股股东。被入股的两家公司，都是施政工程、基建领域的上市公司。这类动态近两年来十分频繁，原因是多样的。一方面，城投公司在改革转型过程中，希望基于自身业务特性，通过入股上市公司来加速推动战略布局；另一方面，还可以将旗下存量资产引入上市公司，通过证券化的方式快速盘活存量国有资产。然而收购上市公司股份这种事，只有实力强劲的发达城市城投公司，才有本事凭一己之力去做。而不具备这种强势条件的城投公司，则更多地是去寻求跨地区的合作，以撬动更大的发展空间。比如上个月，哈尔滨市城投集团与杭州市城投集团达成了战略合作，双方将共同设立产业基金，围绕战略新兴产业开展投资。与杭州这种发达城市的城投合作，无疑会为哈尔滨城投在东北地区的产投业务，带来强劲助力。同样是上个月，重庆高新区管委会、重庆城投集团与四川金控集团签署了战略合作协议，三方计划在成渝地区形成具有竞争力的金融机构，充分发挥联合体的力量。另外据媒体了解，由重庆高新开发集团、四川金控集团、蜀道集团、成都产投集团、乐山国投等川渝两地十三家大型国有企业共同出资设立的双城信用增进股份有限公司，已经在筹划阶段。业务范围主要为“企业信用增进服务，以自有资金从事投资活动，社会经济咨询服务”。由多家国资企业、城投公司组成的联合体，在开展产投、帮助川渝企业发展等方面将撬动巨大能量，同时反过来提升城投自身的产业运营规模和水平。城投转型浪潮越推越高，发达地区的城投公司的步伐显然超前很多、压力小很多。所以一些低行政级别的、非一线城市的城投公司，应该有更强的抱团合作意识，借助合作的力量加速转型的步伐。结 语这两年，各地城投公司的转型进程，有明显的加速趋势。然当下城投逐渐淡出土拍，但托底潮让城投的关注度短时间内出现暴涨，引起了中央的关注。实际上这一时期成了倒逼城投痛下决心转型的关键契机。在中央的强监管与化债要求下，后续城投在土拍市场上的身影也许会越来越少，它们已经来到了真正走向市场化，去为城市发展创造价值的时候。
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